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Algunos analistas han advertido que, a menos que se produzca un cambio estructural que dé a los consumidores un papel más importante en la economía, la trayectoria actual alimenta los riesgos de un período prolongado de casi estancamiento y amenazas persistentes de deflación.
Las cadenas globales de hamburguesas y los fabricantes de automóviles están sintiendo cada vez más los efectos de la vacilante recuperación de la segunda economía del mundo, China, y se están preparando para un camino accidentado por delante.
Una prolongada desaceleración del mercado inmobiliario y altos niveles de inseguridad laboral han frenado una frágil recuperación en China, una potencia comercial mundial, y los efectos de su desaceleración se pueden sentir a través de las fronteras.
La cadena de café Starbucks, el fabricante de automóviles General Motors y las empresas tecnológicas afectadas por las restricciones a las exportaciones a China se encuentran entre las que han dado la voz de alarma sobre la debilidad del país. Las medidas de estímulo del gobierno chino hasta ahora no han logrado impulsar el consumo, y el mercado inmobiliario sobreendeudado ha hecho que los consumidores sean menos proclives a gastar.
“Es un mercado difícil en este momento y, francamente, es insostenible, porque la cantidad de empresas que pierden dinero allí no puede continuar indefinidamente”, dijo la semana pasada la directora ejecutiva de General Motors, Mary Barra, cuando la división del fabricante de automóviles en China pasó de ser un motor de ganancias a una sangría para sus finanzas.
La economía china, de 18,6 billones de dólares, creció más lentamente de lo esperado en el segundo trimestre y los hogares cautelosos están acumulando ahorros y pagando sus deudas. El crecimiento de las ventas minoristas se hundió a su nivel más bajo en 18 meses en junio y las empresas redujeron los precios de todo, desde automóviles hasta alimentos y ropa.
En un intento por frenar la crisis, China describió el mes pasado un estímulo dirigido a los consumidores para apoyar la modernización de equipos y el intercambio de bienes de consumo, pero eso no ha aliviado las preocupaciones.
Algunos analistas han advertido que, a menos que se produzca un cambio estructural que otorgue a los consumidores un papel más importante en la economía, la trayectoria actual alimenta los riesgos de un período prolongado de casi estancamiento y amenazas persistentes de deflación.
“Existe una profunda preocupación de que Beijing no esté introduciendo el tipo de estímulo que ayude a ampliar la base económica”, dijo Quincy Krosby, estratega global jefe de LPL Financial.
“A las empresas estadounidenses les resulta cada vez más difícil considerar al mercado chino como un socio fiable”. China siguió siendo un lastre para Apple el trimestre pasado. Las ventas del fabricante del iPhone cayeron un 6,5%, mucho más de lo esperado, en el país que representa una quinta parte de sus ingresos totales.
El gigante francés de cosméticos L’Oreal dijo que el mercado de belleza chino seguirá siendo ligeramente negativo en la segunda mitad de 2024 sin una mejora visible en el sentimiento.
Las ventas de otras empresas de consumo también se han visto afectadas, incluidas Starbucks, McDonald’s y Procter & Gamble, mientras que la débil demanda de viajes nacionales provocó una advertencia de ingresos por parte de Marriott.
El lento crecimiento también fue evidente en los resultados decepcionantes de los fabricantes de artículos de lujo LVMH y Kering, propietario de Gucci, y en las advertencias de ganancias de Burberry y Hugo Boss.
“El mundo se sorprendió por lo débil que estaba China económicamente a medida que transcurría el año”, dijo Marc Casper, director ejecutivo del fabricante de equipos médicos Thermo Fisher.
Mientras tanto, los fabricantes de automóviles extranjeros, desde Tesla hasta BMW, Audi y Mercedes, están atrapados en una intensa guerra de precios en China después de ceder participación de mercado a los fabricantes de vehículos eléctricos nacionales, liderados por BYD, que ofrecen modelos de alta tecnología y bajo costo.
Sin duda, el índice MSCI World with China Exposure, que sigue a 52 empresas con alta exposición de ingresos a China, ha subido un 11,6% este año, no muy lejos del aumento del 12% del indicador amplio de acciones globales de MSCI.
Sin embargo, la mayor parte del desempeño del índice centrado en China se debe a un aumento en las acciones de semiconductores, incluidas Broadcom y Qualcomm, que se han beneficiado de la demanda impulsada por la IA.
Desafíos de política
Las crecientes tensiones comerciales entre China y Estados Unidos y ciertas políticas internas han agravado los problemas de las empresas multinacionales.
La campaña anticorrupción de Beijing que comenzó el año pasado ha causado trastornos que en parte llevaron a GE HealthCare a reducir su pronóstico de crecimiento de ingresos y despertaron preocupaciones sobre las ventas de la vacuna Gardasil de Merck.
Mientras tanto, las restricciones más estrictas de las exportaciones estadounidenses al intercambio de tecnología de chips de alta gama con China están impidiendo que los fabricantes de chips atiendan a uno de los mercados más grandes de semiconductores.
Qualcomm dijo que sufrió un golpe en sus ingresos debido a las restricciones estadounidenses a las exportaciones a China, eclipsando su pronóstico, por lo demás optimista, del miércoles.
Los analistas dijeron que es poco probable que las presiones disminuyan pronto.
“Ha sido una sorpresa que (la desaceleración) haya durado tanto tiempo”, dijo Stuart Cole, macroeconomista jefe de Equiti Capital.
“Una vez que se levantaron las restricciones por el COVID, la expectativa general era que China se recuperaría. Pero el ritmo de expansión chino que vimos anteriormente no se verá en el corto plazo”.
Publicado por primera vez: 02 de agosto de 2024 | 10:17 a.m. ES
